3月是今年的第一个房地产信托兑付高峰，兑付额度高达147 亿。但截至目前，地产信托兑付困难并没有发生。反而出现房地产信托发行“抬头”的趋势。

　　某信托公司的广州地区负责人坦言：“3月兑付不上的可能性很小，有困难的地产信托已经提前用换萝卜坑的形式解决了。他透露，为了迎接6、7月份的兑付高峰，“换坑”的工作也已经开始进行。“换萝卜坑”就是用各种手段“接盘”近日到期的、有兑付压力的地产信托。

　　此外，让“别人挖坑”的挪坑方式也早已出现。去年10月，四川信托曾推出“青岛凯悦特定资产收益权投资集合资金信托计划”，以高出1到1.5个百分点的收益率，接盘中融旗下的“中融·青岛凯悦信托计划”。

　　上述负责人透露，近几个月发售的信托产品中，“实质不是新项目，只是募集基金为了承接旧项目”的产品是行业通例。

　　有业内人士认为，这样的“接力”赌的是政策和预期，将现有的信托变相展期，等于使兑付高峰分散和延迟。“只要是接力，后一个信托产品的预期收益率一般都会比上一个信托产品高，表面虽化解了眼下的兑付风险，但迟至明后年仍有兑付压力，且兑付成本将更为高昂。”